It's Second Round: 2015

關於投資：股市為什麼上漲下跌？

Why stock market go up and down?

人們對事件的反應，是造成股市漲跌的主因，而其餘的，都是間接原因。

當資訊釋放或流出後，大眾或專業投資人對某投資標的評價會有所改變，標的可能在未來變得更值錢了，也可能相反，所以現在的價格，就顯得便宜or太貴，這看起來好像無關貪婪和恐懼，是出於理性的價值評估。

但當你仔細想想，股市價格會變動，是因為人們在對事件做出反應後的交易行為，那如果人們對資訊、雜訊無反應，股市就永遠都不會有起伏，理解了這點，就可以推測出效率市場假說在短期會常出錯。因為人們總是過度反應，而且我認為這世界上沒有任何一件事是客觀的，所謂的客觀，只是一群人的主觀。

也因為評估一公司的價值，除了是一門科學外，同時也是藝術。也就是除了量化外，質的分析也佔很大一部分，而質這種東西，通常就是見仁見智，每個人生長背景、教育程度、文化習慣，都會使同一標的物，有不同的評價結果。所以市場價格也就會起起伏伏了。

簡單來說，假設台積電在09時：00分：01秒，股價是100NTD，09時：00分：05秒變成101NTD，在這5秒鐘的時間裡，股價有了變化，但台積電的營運，是否在5秒內起了變化了呢？在一交易日中，09:00~13:30，股價跳動了數千次，到底那次是確切的真實價值呢？如果市場真的有效率，消化了所有資訊，那為何會有各種各樣的價格呢？

而市場，又是什麼？市場其實不就是一群人而已嗎？

如果你認為所有人都會理性做出決策，那什麼又是理性呢？一個人喜歡雲遊山間田野，一個人喜愛爭名奪利，兩個人都做出他們所謂理性的決策，但在外人看來，卻是南轅北轍的結果。

還是我們就假定理性是最大化自己的收益呢？那是要合法還不合法？每個人所能接受的程度又有所不同，有人些想全賺，有人些賺七分留人情。

總之，理性的背後，有很多說不清的連結，很多時候是取決於個人的價值觀。於是，一訊息對每個人的影響也就不同，願意購買和出售的價格也不同，所以股價也就波動了。

所以，下次當你看到聯準會說要生息降息、人民幣貶值、某樣新科技發明，都要記得，不是事件本身造成了股市的漲跌，而是後面人們對它的預期，而每個人的預期也都不同。

而此刻，因為人們的各種過度反應而產生的錯誤定價，獲利空間也就出現了。

了解工具的極限

Realize the limits of Human.

當我們要使用某種工具時，得先了解它極限和限制。我們不會期待黑白電視機能夠有彩色畫面。我們不會期待保溫瓶可以當吹風機用。我們不會期待老虎會聽得懂人話。我們更不該期待人類能保持完全的理性。

反過來說，在我們思考未來將要從事什麼行業，做什麼事，需要具備什麼能力時，必須先去了解，「我」這個工具會有什麼樣缺陷，因為我即將使用「我」來達成某些事情，所以我得先了解大腦、生理循環、心理層面會出現什麼樣的問題。再做出決策時，會不會有些我們未知的盲點存在?

簡單來說，就是得先了解人體的極限和盲點在哪，或是無法抗拒的錯覺。從這顯示出生理學和心理學的重要。

非常短的一篇文，其實重點是要提醒自己，要先去了解人體的極限，避開已知的盲點，亦或是，利用這些盲點？

最值得思考的問題

The most important question in life.

生命的意義是什麼？多數人都曾思考過這問題，但由於這問題跟日常生活沒有急切相關，於是我們把時間轉花在短期可以看到成效的事情上。這問題就暫時被擺在一邊了。

我認為，意義這東西，是創造者給的，而不是被創之物自己思考的(不是指自己不用去找尋）。舉例來說，賈伯斯創造Iphone（當然不只是他的功勞，在此先簡化），Iphone裡頭有許多的功能，每個人使用各功能時，也抱持不同心態，但如果此時，Iphone突然開始會思考了，它開始想，我為什麼會存在，我存在的意義是什麼？我似乎可以達成很多事情，但，什麼事情是我最應該去做的事？

如果這隻Iphone只是不斷的自我思考，是找不到答案的，我們必須追本溯源，找到源頭，找到創造者，才有辦法解答這件事，因為就像人類創造東西一般，我們造印表機，希望它能影印東西，洗衣機幫我們洗衣服，網路讓我們能低成本和世界接觸。而我們，似乎也是被造之物之一，我們的創造者希望我們去做什麼？

先聲明，我可不是要傳教。我也不太相信這源頭，會實體顯現在我們面前，我想表達的是，如果我們不思考我們從那裡來，要怎麼知道我們要到那裡去？

但大多數人對此卻不太感興趣，這其實讓我有點困惑。想像如果你是名新生兒，你才剛生下來沒多久，雖然有人照顧你，但你似乎沒有爸媽，生下你的人並不在你左右，這時，你是否會想知道是誰生了你，你的爸媽是誰？我想大多數人應該都會想知道，想去追尋。

但相同的事情，發生在人類身上，卻不是那麼引人注意。你也許會說，我們就是猿人演化而來，但猿人之前呢？在還沒有生命之前呢？在還沒有宇宙之前呢？是什麼東西，或什麼力量，使所有的一切發生？

所以對我來說，生命的意義，倒不是首要思考之事，生命的起源才是。而這問題，看似和我們的日常生活、人際關係、仕途前程，沒有太大關聯，但我依舊深信，這才是最值得被思考的問題。

你又是怎麼想的呢？希望你能與大家分享 :)

關於投資：指數型基金

Index fund

從貧富差距的啟示中，我們了解投資不僅對於財富累積有幫助，還發現它竟然造成了社會問題。接著，我們談到「儲蓄」的重要性，所以是時候探討這些錢放在那裡比較好？而幾乎所有投資大師都有相同的建議，「指數型基金」。事情好像有點簡單，但又不完全那麼簡單，讓我們一步步看下去。

基金

基金＝一坨錢。不是什麼艱澀的概念，其實每個人都存過基金，最近Iphone 6s出了，你可能在好幾個月前開始想買它，你可能是每個月存一點，或是乾脆怒拿存款一筆出來，當做「買手機基金」，相似的還有「購車基金」、「結婚基金」等等。

而在證券市場，由於錢多好辦事，銀彈夠多是可以撼動市場的，於是基金公司發行基金，讓大眾投錢進去，因為資本規模限制而做不到的事情，都因為基金匯集大眾資金而解決，可以是購買高金額的標的（怒買一棟大廈？），也可以是買賣某檔股票時攤平成本，總之就是，錢多以後，能做的事情比較多啦！，而這就是我們一般聽到的基金。

基金分成兩種，一種是主動型，一種是被動型。

主動型：如ＸＸ新能源基金、ＸＸ高科技基金、ＸＸ東歐基金等等，是特定投資於某個領域的基金，所以就會有個積極的基金經理人主動幫您挑選組合內的投資標的，手續費會比較高，因為要養分析師、基金經理人，天天煩惱標的上漲下跌。

被動型：顧名思義，它很被動（羞）。也就是，此類型的基金的基金經理人，不需要整天壓力很大，怕上漲下跌，只需偶爾幫忙看看做調整，使此基金連結到某指標，它不求超越市場表現，只求和市場有相同表現即可，指數型基金就是代表。

指數

基金講完了，講指數。我們都常常會聽到，台股要衝萬點啦～～～ＧＯＧＯ; 或是台股跌破5000點啦～～～ＱＱ（其實這時心情狀態應該要相反）而這個幾點幾點，就是指數，台股有指數，美國也有指數，如道瓊、S&P500，日本是日經指數。

以台股為例，台股指數是怎麼來的呢？股市＝股票市場，而股票是企業所有權的表彰，所以股市簡單說就是，「交易企業所有權的地方」，而股市指數就是股市企業市場價值的加權平均。因為公司有大有小，以今天收盤價來看(2015/10/7)，台積電市場價值達35005億、鴻海12855億，而市值最低的公司是F-台南，市值只有5億。最高和最低差了7000倍，一家公司抵7000家啊～所以他們佔台股指數的比例當然不同。就像考學測一樣，某系採計國、英、數 x2，地理x1.5，歷史x1，每科都會有加權，每間公司也會依市值加權，於是指數就出來了。

指數型基金

所以，相較於投資個別企業，指數型基金提供了一個機會，讓你直接購買整個市場。你的獲利就隨著整個股市波動，而不是個別企業。好處是：你不會再有挑股的危機，不用花費太多心力在其中，是強力的分散投資。壞處是：你不會有一夕致富的可能，因為整體股市不會突然瘋狂翻了好幾倍，但個別企業卻有可能。不過因爲長期（10年）股市報酬相對穩定（依各市場從5%~25%都有可能），所以是長期投資的好朋友。

再者指數型基金（被動型），相較於主動型基金，除了波動較不劇烈外，手續費也比較低，可省下不少交易成本，這是吃掉獲利主因之一。在撰寫這篇時，發現已有前人整理不少指數型基金的資料。如1.綠角財經筆記 2.怪老子理財。詳細的內容，我就不多贅述啦。有興趣的朋友請自行參閱囉。

財務規劃：貧富差距的啟示

財務規劃：貧富差距的啟示

Financial Planning: Wealth inequality

貧富差距

事情得從貧富差距開始講起，根據2010年的統計，全美前10%的有錢人，擁有全美70%的財富; 而後80%的人的財富加總，竟然只佔全美10%，大略是上圖的概念。

雖然目前貧富差距的情況，看不出立即性的影響。也就是說，有些人真的超級有錢，但又關我什麼事？我只要不要超級窮活不下去就好。不過差距不斷擴大，可以想像窮人會群起反抗，造成強大的社會動盪，但窮人要如何被組織起來，又是一個問題了。

而貧富差距發生的原因又是什麼？在21世紀資本論裡Professor Thomas Piketty提出 "r" >"g"是主要原因。 "r"代表資本報酬率，"g"則是經濟成長率。而長期來看，" r "約有4.5%，"g"則是1.5% 這代表什麼意思？

Ex:如果A.B兩人領相同的薪資，A把他的薪水投入證券市場、房地產、任何能產生報酬的機會中，但B什麼都沒做，長期來說，A的財富累積速度，會高於B。 簡言之，就是A利用他的錢幫他賺錢。

隨著時間推進，A.B兩者差異將越來越大，更令人不可思議的是，當A越來越有錢，他的資本報酬率 r，將高於4.5%的平均值。 也就是你越有錢，你就能賺越多錢。

先回到財務規劃的部分，更多貧富差距的研究和解決方案就不多述。

對我們的影響

但對於一般人，重點到底在那裡？就是要好好利用 "r" 的力量

”r">"g"，假如每年經濟都以1.5%成長，照理說，你也可以得到1.5%的加薪。但 r 多年來都高於 g，代表如果你沒有好好善待你的錢，永遠放在銀行領那0.3%~1.3%的利息，你的財富累積速度可能沒有你想像中的好，完成你夢想的基石還需要花更多時間去獲得。

所以這篇文是要大家趕快把錢投入股市、債市、或任何金融工具嗎？ No！

相反的，我認為如果你不是要把投資當作專業的人，貿然把自己的財富丟入金融市場，或聽信各種小道消息，都是很不明智的，乾脆放在床底下來比較好。

接著讓我們回到財務規劃的前提。

關於投資：產業前景？

How about uprising industries?

常常我們會聽到，ＸＸ產業是未來的希望，潛在市場有幾千億、幾兆啦等等。這是該把錢投進去的時機嗎？

先別那麼急！

舉個例子好了，上述的ＸＸ產業，可以是電動車、太陽能、物聯網、電子商務等我們近期熟悉的話題，這看似是未來的走向，但真的能讓我們賺到錢嗎？

廢話不多說，「好學校會有壞學生，壞學校也有好學生。」產業前景再怎麼看好，都會出現壞學生，更何況，當大家都看到一波風潮的時候，你的優勢就不見了，因為你就必須跟很多人競爭。著重於企業的經營，不必太在意它是否處於前景市場，即使是傳統產業，也可能因為獨霸一方，而賺的爽爽。

結論：不用太在意產業前景，除非某家公司有獨特的競爭優勢，因為競爭者真的是多到你無法想像。

關於投資：高風險高報酬？

What is Investment?

白話來說，投資在財務上的定義：現在投入錢進去，未來拿回更多錢。

而提到投資，相對的就會提到「風險」。

關於風險與報酬

我們常聽到，高風險高報酬，低風險低報酬，這句話的意思到底是什麼？它的本意是，當你要我承擔高風險時，我就要索取高報酬當作補償。But….高風險到底是指什麼？

在財務課本上，我們得到的是，風險=波動程度，高波動程度，就代表它大賺或大賠的機率很高，也就是不確定性很高，如果我不能確定我會大賺還大賠，我可能稱它風險很大。但當大賺的情況發生時，我們會覺得它是風險嗎？

所以，對我而言，風險是賠錢的機率。我們回到高風險高報酬，低風險低報酬，這件事真的合理嗎？

把風險改成我剛剛的定義。這句話就變成，當你要我承擔高賠錢機率時，你得給我高報酬當作補償，低賠錢機率時，給我低的報酬當作補償。聽起來好像很對，但事實上呢？一個低賠錢機率的事件，應該要利用此機會，取得較高的報酬，這是期望值的問題。

舉例來說：

想像你在玩梭哈，或是任何一種遊戲。你因為任何因素，知道自己很有可能贏對方，獲得賭金。這時候，你是低風險還是高風險？而這又會帶給你高報酬還低報酬？

對我來說，在投資裡，高風險高報酬根本是錯的，低風險才能帶來高報酬！不過相同的例子，在純粹賭博裡（意指你根本是用猜的），或許就成立了。你不知道對方的牌，也沒有任何的計算，你只是瘋狂的下大注，這時你確實有可能大賺，但你也可能大賠，That’s it.

所以，我認為一個好的投資，是如下的。你經過研究分析，確信你的投資標的將會發生什麼事，你雖然不能百分之百確定，但至少你相信賠錢機率是很低的，這時你選擇下注。你不會每次都贏，但只要長期下來，你站在勝率高的那方，你就會贏得你該擁有的。

財務規劃的前提

How to make your life easier?

經過了這幾年的研究與實踐，累積了一小筆的資產，對於自身已有良好規劃的朋友來說，以下的經驗分享，或許不足為題，但如果你和我一樣，只是個剛畢業的大學生，希望可以讓您有所收獲。

有關理財、投資，大眾的印象不外乎是利用金融工具（股票、期貨、選擇權、權証）去賺錢，沒錯，那是一部分，但那絕對不是第一步。整個財務規劃的前提就是......「你要有錢」！是的，是「儲蓄」。

儲蓄是財務規劃的根本，如果你連個三五萬塊都沒有，何來投資理財之談？王永慶先生曾說過：「賺一塊錢不是一塊錢，存一塊錢才是一塊錢」，這或許可以解釋，為什麼有些人薪資收入比你高，但到了月底，總是賬戶空空，搞不好還要跟你借錢。

關於儲蓄，法則一，就是區分「想要和需要」。我認為這是財務規劃的根本，在打算花任何一分錢的時候，問問自己「我真的需要它嗎？」，這個它，可以是一支新的Iphone、一件衣服、一個包包、甚至是一杯飲料。

我不是鼓勵什麼都不去做，像苦行僧般只維持人類最低生存標準就好，而是，有些事物，我們花費在上面的金錢，頻率其實可以不用那麼高。且有些事物（依個人界定）在短期看起來是「想要」，但拉到長期來看，就會變成「需要」。例如：出國旅行、去第一次夜店、第一次高空彈跳、第一次滑雪等尚未體驗過之事。

法則二，記賬。現在記賬app很多，找到你喜歡的，開始記賬。其實只要徹底貫徹法則一，是不需要記帳的，因為你所有的金錢，都已經花在該花的地方上，但我們都無法真的百分之百做到理性用錢，所以記帳這時就派上用場了。每個月去審視自己的花在什麼地方上，是不是花在刀口，用來提醒自己該減少那方面的支出，是記帳的用意。

上述兩點或許不是什麼新觀念，但卻是實實在在的好建議，而知道了，如果做不到，也是白搭。

如果能做到以上兩點，相信只要短短數月，就能看見成效，而那時候，我們就可以進入到下一個階段，不過那就是另一個故事了。

「人類中心說」

宇宙的開端是從何時，我們又為何而在？一個千萬年的大哉問。

如六千五百萬前的恐龍，「人類」現處於食物鏈的頂端，但我們目中無物，認為自己是世界主宰，忘了是「祂」或「其他力量」創造了一切。我們其實都只是渺小的一個分子罷了。

了解我們不是世界中心，只是剛好處於食物鏈頂端，因為除了大自然的力量，很少時候我們會被其他動物當作食物，但這不代表我們是一切。去體認人類的渺小，去想想宇宙的開端，生命的起源，是我最近在做的事。（當兵來最大的收獲之一，哈哈）

而所謂「人類中心說」，和「地球中心說」有異曲同工之妙。在哥白尼還沒提出「太陽中心說」時，人類一直以為地球是宇宙的中心。

或許你會說：「地球中心說」、「太陽中心說」，關我什麼事？有沒有認知到我們常以「人類中心」來行事又怎樣？對我的生活有什麼影響？好像沒有太多實際差異吧？但實際上，這將產生巨大變化，試想，如果當初我們還以「地球中心」來做基底，現今的天文理論，或許是完全不同的科學解釋。因為所有推論，都會因學說的根基差異，而推導出完全不同結果。

而認清人類不是中心，就像是修改了我們的理論基礎，這將會改變我們的人生觀。

那如果人類不是中心，那什麼才是呢？又或許根本不需要有中心？

我有我的答案，你的呢？

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