關於投資：股市為什麼上漲下跌？
Why stock market go up and down?
人們對事件的反應，是造成股市漲跌的主因，而其餘的，都是間接原因。
當資訊釋放或流出後，大眾或專業投資人對某投資標的評價會有所改變，標的可能在未來變得更值錢了，也可能相反，所以現在的價格，就顯得便宜or太貴，這看起來好像無關貪婪和恐懼，是出於理性的價值評估。
但當你仔細想想，股市價格會變動，是因為人們在對事件做出反應後的交易行為，那如果人們對資訊、雜訊無反應，股市就永遠都不會有起伏，理解了這點，就可以推測出效率市場假說在短期會常出錯。因為人們總是過度反應，而且我認為這世界上沒有任何一件事是客觀的，所謂的客觀，只是一群人的主觀。
也因為評估一公司的價值，除了是一門科學外，同時也是藝術。也就是除了量化外，質的分析也佔很大一部分，而質這種東西，通常就是見仁見智，每個人生長背景、教育程度、文化習慣，都會使同一標的物，有不同的評價結果。所以市場價格也就會起起伏伏了。
簡單來說，假設台積電在09時：00分：01秒，股價是100NTD，09時：00分：05秒變成101NTD，在這5秒鐘的時間裡，股價有了變化，但台積電的營運，是否在5秒內起了變化了呢？在一交易日中，09:00~13:30，股價跳動了數千次，到底那次是確切的真實價值呢？ 如果市場真的有效率，消化了所有資訊，那為何會有各種各樣的價格呢？
而市場，又是什麼？ 市場其實不就是一群人而已嗎？
如果你認為所有人都會理性做出決策，那什麼又是理性呢？一個人喜歡雲遊山間田野，一個人喜愛爭名奪利，兩個人都做出他們所謂理性的決策，但在外人看來，卻是南轅北轍的結果。
還是我們就假定理性是最大化自己的收益呢？那是要合法還不合法？每個人所能接受的程度又有所不同，有人些想全賺，有人些賺七分留人情。
總之，理性的背後，有很多說不清的連結，很多時候是取決於個人的價值觀。於是，一訊息對每個人的影響也就不同，願意購買和出售的價格也不同，所以股價也就波動了。
所以，下次當你看到聯準會說要生息降息、人民幣貶值、某樣新科技發明，都要記得，不是事件本身造成了股市的漲跌，而是後面人們對它的預期，而每個人的預期也都不同。
而此刻，因為人們的各種過度反應而產生的錯誤定價，獲利空間也就出現了。
